政策不确定性较大，贵金属宽幅震荡为主

成文日期：2023年7月27日

摘 要

美国经济仍具有韧性，劳动力市场紧张状况并未有效缓解，薪资增速较高，仍在提振消费，美国经济软着陆概率较大，年内美联储货币政策转向的可能性较低。此外，7月利率决议如市场预期加息25bp，但这是否是今年最后一次加息仍具有较大不确定性。从美联储关心的通胀和就业指标来看，虽然通胀持续回落，但核心通胀仍维持较高水平，而就业市场也表现较为强劲，因此，美联储可能在较长时间内维持高利率政策。

综合来说，宏观经济与货币政策预期依然是影响贵金属价格走势的重要因素，美联储7月加息落地，后续市场的关注点或将聚焦在宏观经济数据上，以判断货币政策走向。9月及以后的利率决议仍具有很大的不确定性，在美联储结束加息周期之前，贵金属价格具有高波动性，短期或宽幅震荡为主。中长期来看，持续紧缩的货币和信贷对经济的影响仍在累积，美国经济未来或面临较大下行压力。针对贵金属而言，多配价值凸显，操作上逢低做多为主。持续关注地缘政治、银行系统性风险等风险事件的影响。

风险点：美元指数走强、政策宽松不及预期等